公司业绩大幅增长,业绩结构稳步改善。分业务来看:1、IT分销业务营业收入同比增长52.52%(上年同期包含收购的IT分销业务公司后三个季度营收,若考虑神州控股1Q16年IT分销业务营收,估算17年同比增速约20%);2、云服务业务收入从无到有,营收2.02亿元,毛利率33%,明显高于传统业务;3、自主品牌业务营收3.88亿元。2017年公司在传统业务和新增版块业务双丰收,业绩结构稳步改善。2017年置入资产利润业绩实现数为5.34亿元,高于业绩承诺3.35亿元,完成率达到160%。
   
顺应产业发展方向,精准快速完成云计算战略布局。公司依托多年积累的渠道网络这一核心竞争优势,顺应IT产业在云计算、大数据、互联网方面的发展方向,全面推进以云管理服务为核心的企业云服务战略转型。在清晰的战略布局规划之下,公司2017年申请并获取工信部下发的云服务牌照,完成收购上海云角信息技术有限公司100%股权,与亚马逊AWS、微软Azure、阿里云、甲骨文和华为云全面建立合作伙伴关系,迅速有序地推进战略落地。公司云计算服务将沿着云管理服务、定制化的公有云服务和智慧校园三个方向纵深发展,成为未来重要的利润增长点。
   
“云+教育”复合发展,大型企业信息化互联网服务平台初见端倪。公司致力于整合传统渠道优势和云服务技术能力,打造企业信息化互联网服务平台。与这一发展目标相契合,公司2017年12月12日宣布作价46.5亿元收购启行教育100%股权,综合运用云计算、大数据、人工智能等高科技手段赋能教育行业,打造“云+教育”复合发展模式。公司将利用多年积累的教育领域渠道客户,以及蓬勃发展的云服务技术能力,整合启行在教育行业的龙头优势,携手打造智慧教育应用平台。此次收购或为公司获取新的利润增长点,提升公司盈利能力和资产业务规模,未来业绩成长持续可期。
   
维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2018-2020年公司归母净利润为5.12、5.63、6.80亿,EPS分别为0.78、0.86、1.04元/股,当前股价对应市盈率28、25、21倍,维持买入评级。