研报日期:2020-03-15
神州数码(000034) 事件 近期,神州数码官方微信号报道,3月12号,公司与全球云安全龙头PaloAlto联合发布SaaSHosting运营解决方案;3月9日,神州信创(北京)集团有限公司注册成立;3月13日,神州鲲泰厦门生产基地顺利动工建设,同时厂线、适配测试中心等18个大类的员工招聘岗位也已启动。 点评 公司是鲲鹏生态的核心合作伙伴,自主品牌整机业务最重要厂商之一。市场认为整机业务壁垒较低,各合作伙伴业务同质。我们认为公司是市场首家鲲鹏合作伙伴,且同时获得服务器及PC业务授权,厦门基地辐射华东、华南及东南亚市场,区位优势显著。另一方面,我们判断国产整机业务的壁垒不在生产端而在销售与渠道端,神州数码是国内分销龙头,神州信息是国内银行及运营商等领域的集成及软件龙头厂商,神州控股业务集中于智慧城市领域且在港股上市,有面向海外的资源优势,在渠道与销售端,神州数码能力禀赋最强。我们判断,公司未来最有可能成为鲲鹏生态中的头部整机厂商。 MSP云服务业务连续翻倍增长,SaaSHosting分成模式可期。市场对MSP业务的成长性认识不足,实际公司自16年投入该业务以来,连续翻倍增长,根据IDC19年报告,中国MSP市场未来五年复合增速超过70%,市场规模2023年将达到44亿美金。借助自身渠道、云计算全牌照、本地市场云实施能力等优势,公司去年下半年开始推进SaaSHosting海外SaaS产品中国市场运营托管业务,并与海外SaaS厂商采取分成模式共享收入,目前,全球云安全龙头PaloAlto已通过神州数码渠道正式落地中国,未来,将有更多海外一二线SaaS厂商通过神州数码提供的服务落地中国市场。 传统分销业务保持稳定增长。市场普遍担心公司分销业务会出现下滑,但公司作为国内分销龙头,一方面分销边界在不断扩大,另一方面与华为、苹果等巨头合作不断深入,分销业务经营质量不断提升。 投资建议 预计公司19-21年净利润为7.0、10.5、13.8亿元,同比增速为35.54%、50.81%、31.31%,分部估值给予公司2020年目标市值257亿元,对应目标价39.30元,维持“买入”评级。 风险提示 鲲鹏生态发展不及预期;云业务推进不如预期;疫情影响经济下行风险。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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股票代码:sz000034
市场类型:主板
上市日期:日
所属行业:综合类
所属地区:深圳
公司全称:神州数码集团股份有限公司
英文名称:Digital China Group Co.,Ltd.
公司简介:神州数码公司原为神州控股,2015年出售分销和系统业务,迎击“互联网+”时代浪潮,2016年4月于A股上市。公司先后荣获国家级火炬计划重点高新技术企业称号、北京市高新技术企业称号、中关村高新技术企业称号,软件开发获得CMMI4级认证,软件服务水平通...
注册资本:6.7亿
法人代表:郭为
总 经 理:王冰峰
董 秘:刘昕
公司网址:www.digitalchina.com